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建材:水泥价格稳中有升 荐5股

信息来源:j-c.com.cn  时间:2019-06-15  浏览次数:464

    投资要点投资建议:


政治局会议再稳经济运行预期,存量时代关注建材“结构性机会”。“保持定力,攻坚克难”是本次政治局会议的核心精神。会中提到,要清醒看到,经济运行仍然存在不少困难和问题,外部经济环境总体趋紧,国内经济存在下行压力;在落实“六稳”政策、加大逆周期调节的背景下,经济下行压力得以有效对冲。但经济工作的重心仍然要放在高质量发展上,而不是把增速的回升作为目标;在熨平经济短期波动的基础上,要更注重解决经济发展的结构性、体制性矛盾,推动产业优化升级、新旧动能转换。也强调了防范市场出现过度宽松预期。同时重点工程、脱贫攻坚战仍然被摆在了重要地位上。我们前期不断强调“逆周期调节下”的经济体现出的极强“韧性”,是旧周期的尾声;而在传统投资边际效用不断衰退、新动能亟待挖掘的过程中谈论所谓“新周期”显得过分乐观。对于建材行业而言,无论从总量还是结构上看,2019年仍然将是韧性唱主旋律。存量时代,供需韧性仍强,当前市场流动性健康,建材行业的“结构性机会”值得关注:


短期来看,基建仍是疏通信用稳定经济运行的重要抓手,相关区域建设受益品种具备机会。从当前信用疏通的角度看,政府加杠杆或是主线,专项债发债提前等行为是对这一逻辑的印证。市场普遍预期区域建设推进有望对北方部分区域的水泥需求带来一定弹性,但是近年北方经济较差(政府能力有制约)而水泥产能的天然利用率中枢走低明显,行政限产成为价格的重要支撑,政府能力边际的变化力度如何,是否能为价格继续带来弹性,是密切需要关注的核心。供给结构较好的区域建设相关标的天山股份(000877)、冀东水泥(000401)、祁连山(600720)、西部水泥等存在机会。从能力和意愿匹配的角度来看,南方地区的需求支撑力度可能仍然是强于北方的,区域间需求端的马太效应可能会继续体现,关注海螺水泥(600585)、华新水泥(600801)、塔牌集团(002233)。


而从信用扩张的另一个角度看,融资敏感型企业历经一轮紧缩周期,如果能够实现逆势规模扩张,将在这一轮信用扩张周期中收获更多的市场份额,从这个角度看,涂料行业的龙头企业是有望开启一轮新的快速成长周期的(东方雨虹(002271)、科顺股份、三棵树)。


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