基本面压制 建材系集体熄火

对于做多建材系期货品种的投资者来说，2014年开局可能有点闹心。盘面看，新年首日玻璃、焦煤和纤维板主力合约均创出上市以来新低，甲醇、焦炭、螺纹钢、动力煤、沥青和胶合板显著下挫。
　　有市场人士表示，12月官方及汇丰PMI双双下滑、消化产能过剩及经济结构转型依旧漫长，以及2014年房地产重新进入下行周期等是主要原因。基于2014年货币政策中性偏紧仍是主基调，预计建材系期货品种走势难有显著起色。
　　还有分析认为，黑色链条的行情可能会集中到铁矿石期货市场上，因为焦煤、焦炭等加速下跌，行情或接近尾声。目前只有铁矿石现货价格还处于阶段性高位，未来矿石的下行空间可能更大，而成本下移也将带动钢价进一步下跌。
　　钢铁业低迷拖累煤焦钢走势
　　煤焦钢沦为新年首日重灾区，焦煤期货近月1401合约盘中一度跌停。2013年12月27日，神华集团下调焦炭销售价格30元/吨，这是自8月底上调冶金焦价格以来，神华集团首次下调冶金焦价格。神华降价引发了钢厂跟风调低焦炭采购价，河北、山东等地一些钢厂已将冶金焦采购价下调了20-30元/吨。焦炭现货市场转弱，使本已低迷的焦炭期货近期持续暴跌，并进一步拖累焦煤、螺纹钢和铁矿石期货走势。
　　此外，中物联钢铁物流专业委员会1月1日发布的指数报告，2013年12月国内钢铁行业PMI指数为47.7%，为半年来最低，较2013年12月回落1.3个百分点，连续第4个月处在50%的荣枯线以下，反映出钢铁行业整体形势依然疲弱。
　　国泰君安期货高级研究员付阳认为，分析建材类期货品种的波动，需求端主要关注投资和房地产，这两块未来几个月可能持续低迷。尤其是土地成交数据持续下滑，预示着未来半年房屋开工难有起色。农历新年到来之前，市场本有冬储补库的预期，但目前看基本落空，全行业都在调整，中间商不会再有补库行为出现，生产商也是以低库存管理为主。
　　他认为，对于钢材而言，供需弱平衡对价格的影响已显得不重要，产能淘汰在2014年还起不到质变的效果。2014年主要矛盾将集中在铁矿石市场上。矿石供过于求的趋势越来越明显，炼钢成本下移也会带动钢价走弱。至于焦煤、焦炭的走势，一是受钢材缩减产能影响，需求减弱，价格走低；二是当前库存高企。煤矿产能释放在2014年还会持续。另外焦煤的标准品质可能偏低，使得临近交割买方不敢接货，造成焦煤近月合约快速下跌。“这一因素很可能在矿石期货市场上出现重演，即铁矿石可交割品到时会是什么样的货不确定，如果钢厂作为买方，临近交割很可能也不敢接货。有可能会造成3月铁矿石期货第一次交割前，近月合约也出现快速下跌。”他表示。
　　玻璃供需格局继续恶化
　　周二玻璃期货低开低走，报收大阴线。主力FG1405合约开盘1312元/吨，最高1320元/吨，最低1288元/吨，收盘1290元/吨，较前一交易日收盘价下跌25元/吨。国内浮法玻璃原片主要市场现松动，风向标沙河地区生产厂家出货逐步放缓，库存增加，多数生产厂家价格下调。其他主要地区暂持稳，预计沙河走跌对周边挺价心理影响较大，后市整体价格下跌趋势延续。
　　安信期货分析师胡华钎介绍，目前玻璃产能扩张步伐并未放缓，供需格局继续恶化。2013年12月份，新增点火生产线两条，分别为安徽蓝实一线和漳州旗滨八线，据了解安徽方兴科技冷修线1月2日点火，北京金晶科技二线1月4日点火。2013年累计投产浮法玻璃生产线29条，产能比年初增长14.33%，冷修复产生产线8条，预计2014年将有13条生产线投产。
　　他预计，1月份玻璃现货价格维持下滑态势，而玻璃期货主力1405合约价格已经破位下挫，短线将考验1280元/吨一线的关口支撑，并可能创出自上市以来的历史新低。
　　房地产重回下行周期
　　对于商品市场大建材系期货品种的普跌表现，中期研究院宏观策略分析师李莉认为，一是受到2013年12月官方及汇丰PMI双双下滑的消息刺激；二是产能过剩及经济结构转型依旧是中国在2014年及随后几年要面临的主要经济矛盾。从长期来看，虽然产能过剩已经讲了许多年，但在2013年的中央经济工作会议中决策者专门提到要抓好“化解产能过剩中出现的下岗再就业工作”，暗示着2014年去产能或将进入实质性的推进阶段，这无疑影响着建材系品种的价格走势；三是房地产具有自身的周期，从2012年6月份开始的上行周期已经持续了将近一年半，明年也到了重新进入下行周期的时间点，这将表现在无论是价格层面还是投资层面，也将对建材系品种形成利空。
　　她表示，从货币层面看，2013年末留给央行的是房价涨幅过高引起的生活成本上升的通胀预期压力以及CPI即将进入上涨周期的大环境。基于此，2014年央行的货币政策不会轻易放松，中性偏紧仍是主基调，且将至少延续到明年年中，这显然也会对商品市场形成一定利空。